Na rynku srebra robi się naprawdę grubo – COMEX, fizyk i „wołanie o dostawę”

O czym pisaliśmy:
Na lutowej serii kontraktów na srebro na COMEX ktoś naprawdę zażądał fizycznej dostawy, zamiast grzecznie rolować kontrakty. Mówimy o ok. 12,5 mln uncji w miesiącu, który historycznie bywa raczej senny. W tle widać listę banków i domów maklerskich, które „wystawiają” i „zatrzymują” metal – z JP Morganem w pierwszym szeregu.

Najważniejsze informacje:

  • Na kontrakcie February 2026 zgłoszono 2 514 zawiadomień o dostawie, wszystkie przyjęte.
  • To ok. 12,5 mln uncji srebra mającego fizycznie zmienić właściciela w „cichym” miesiącu.
  • Na liście aktywnych graczy jest m.in. JP Morgan Securities z setkami zgłoszeń po stronie short.
  • Jeśli ta skala „wołania o fizyk” się utrzyma, COMEX może być miejscem prawdziwego testu, ile srebra realnie jest do wydania, gdy ktoś nie chce tylko rolować papieru.

OpenAI traci grunt pod nogami – deweloperzy i firmy idą do Anthropic i Google

O czym pisaliśmy:
Pokazaliśmy, że prawdziwa walka o koronę w AI toczy się nie w prezentacjach na konferencjach, tylko w danych o tym, z czyjego API korzystają deweloperzy i firmy. Udział OpenAI w wydatkach enterprise na LLM‑y spadł z okolic 50% do ~25%, podczas gdy Anthropic wskoczył w okolice 30–40%, a Google dołożył swoje. Podkreśliliśmy, że tam, gdzie idą deweloperzy i nowe wdrożenia B2B, tam za chwilę popłynie też poważny kapitał.

Najważniejsze informacje:

  • Udział OpenAI w wydatkach enterprise na LLM‑y spadł z ~50% (2023) do ~25% nowych wdrożeń.
  • Anthropic urósł do ~30–40% segmentu enterprise, Google (Gemini) zgarnia istotną część reszty.
  • Coraz więcej nowych aplikacji, botów i SaaS‑ów powstaje na Claude i Gemini, nie na GPT.
  • Deweloperzy jako „pierwszy wybór” coraz częściej wskazują Anthropic/Google (jakość, ceny, warunki).
  • Jeśli chcemy szukać długoterminowych zwycięzców AI, musimy patrzeć, gdzie realnie idzie deweloperski czas i enterprise spend, a nie tylko na nagłówki.

SREBRO: inżynieria krachu od 1980 do 2026 – ta sama gra, inne preteksty

O czym pisaliśmy:
Rozłożyliśmy na czynniki pierwsze wszystkie wielkie krachy na srebrze od 1980 roku po obecny zjazd z 120 do 78 USD. Połączyliśmy Rule 7 z czasów braci Hunt, pięciokrotne podwyżki depozytów w 2011, świąteczne podnoszenie margin w 2025 i piątkową „masakrę” 2026 z awariami LME/HSBC, ruchem JP Morgana i nominacją Kevina Warsha. Pokazaliśmy, że papierowy rynek jest inżynierowany marginem i dźwignią, ale fundament – wieloletni deficyt fizycznego srebra – wcale nie znika.

Najważniejsze informacje:

  • 1980: „Silver Thursday” – Rule 7, wymuszone sprzedaże, spadek ~80% po szczycie ~50 USD.
  • 2011: 5 podwyżek margin w 2 tygodnie, po rajdzie 18→49 USD srebro spada o ~48%.
  • Grudzień 2025: ATH ~84 USD, świąteczne podbicie margin, korekta ~13%, szybkie odbicie dzięki realnemu deficytowi fizyka (ok. 200 mln oz rocznie, >1 mld oz niedoboru w kilka lat).
  • Luty 2026: 120→78 USD (−35% w 24h), złoto −10–12%, z rynku złota znika ok. 3 bln USD; w tym samym czasie JP Morgan zamyka short na dołku, LME i HSBC zgłaszają „awarie systemów”, CME podnosi margin.
  • Deficyt fizycznego srebra i wysoka premia na rynku fizycznym (np. Szanghaj) zostają – krach czyści papier i dźwignię, ale nie rozwiązuje braków metalu; dla nas 2026 to nadal bullish outlook na srebro w horyzoncie kilkunastu miesięcy, pod warunkiem że nie gramy tej gry na 10:1 lewarze.

Flamini zamiast Ronaldo – jak defensywny pomocnik zbudował większy majątek niż król Instagrama

O czym pisaliśmy:
Pokazaliśmy historię Mathieu Flaminiego, który jeszcze jako piłkarz Arsenalu wszedł kapitałowo w GF Biochemicals, kiedy większość widziała w tym „zielony gadżet”. Dziś firma jest wyceniana na ok. 40 mld EUR, a majątek Flamniego szacuje się na ponad 15 mld EUR – wielokrotnie więcej niż u Cristiano Ronaldo. To przykład, że prawdziwe „Majątki Życia” powstają spokojnie, w ciszy, na realnych biznesach, a nie na jednorazowych strzałach spekulacyjnych.

Najważniejsze informacje:

  • Flamini zainwestował w GF Biochemicals jeszcze w trakcie kariery piłkarskiej.
  • Wycenę spółki szacuje się dziś na ok. 40 mld EUR.
  • Majątek Flamniego przekracza 15 mld EUR, czyli ok. 6x majątek Cristiano Ronaldo.
  • To przykład długoterminowej gry na megatrend (biochemia, zielone technologie), a nie sezonowego kontraktu reklamowego.

Anthropic, Project Panama i książki na przemiał – koszt cyfrowej rewolucji

O czym pisaliśmy:
Wzięliśmy na warsztat Project Panama Anthropic: miliony fizycznych książek kupowanych partiami, obcinanie grzbietów, skanowanie stron i wyrzucanie reszty na recykling. Zestawiliśmy to z ugodą na 1,5 mld USD dla autorów i wyceną firmy na 183 mld USD oraz z wcześniejszymi praktykami Google Books i Meta (LibGen, torrenty). Pokazaliśmy, że koszty ponosi społeczeństwo, autorzy i biblioteki, a zysk zostaje w bilansach Big Techu.

Najważniejsze informacje:

  • Anthropic kupował miliony książek (Better World Books, World of Books), ciął je hydraulicznie i skanował w ramach Project Panama.
  • Firma jest wyceniana na ok. 183 mld USD, ugoda z autorami opiewa na 1,5 mld USD.
  • Rozważano sięganie po zasoby niedofinansowanych bibliotek publicznych.
  • Meta wewnętrznie akceptowała korzystanie z LibGen – „torrentowanie z firmowego laptopa” przeszło z błędu do polityki.
  • Realna wartość powstaje w bibliotekach, u autorów, wydawnictw, antykwariatów – Big Tech uspołecznia koszty, prywatyzuje zyski; rewolucja cyfrowa nie jest „za darmo”.

Długie treści na FB? Wchodzą jak w masło – co zmieniamy w komunikacji

O czym pisaliśmy:
Podsumowaliśmy odzew na post o „Inżynierii krachu na srebrze” i schemacie taryf Trumpa: setki tysięcy wyświetleń na materiałach, które kiedyś rezerwowaliśmy raczej na bloga niż na Facebooka. Wyciągnęliśmy prosty wniosek: skoro lubisz dłuższe, mięsiste treści z danymi i chronologią, my chętniej będziemy je dowozić właśnie na socialach, a nie tylko w newsletterach.

Najważniejsze informacje:

  • Długie posty („SREBRO: Inżynieria krachu”, „Schemat taryf Trumpa”) zrobiły po ok. 200 tys. wyświetleń.
  • FB traktowaliśmy latami „po macoszemu”, skupiając się na newsletterze – reakcja widzów pokazuje, że to trzeba zmienić.
  • Będzie więcej długich, analitycznych postów na FB – Ty lubisz czytać, my lubimy łączyć kropki.

K‑kształtna gospodarka USA na sterydach – płace górą i dołem rynku pracy

O czym pisaliśmy:
Powiększyliśmy kadr na amerykański rynek pracy i pokazaliśmy, jak rozjeżdżają się zarobki: górne 25% ofert pracy pędzi w górę, dolne 25% ledwo zipie. To praktyka K‑kształtnej ekonomii w wersji „live”: elita rynku pracy bije rekordy, reszta walczy z kosztami życia, choć średnie dane makro wyglądają „w porządku”.

Najważniejsze informacje:

  • Od stycznia 2023 płace w górnych 25% ofert wzrosły o ok. 32%.
  • W tym samym czasie dolne 25% dostało tylko ok. +9%.
  • Popyt na pracę powyżej 100 tys. USD/rok skoczył o ok. 145%, liczba ofert <30 tys. USD spadła o ~60%.
  • Makro „wygląda dobrze”, ale realnie rośnie przepaść między górną a dolną częścią rynku pracy – co bezpośrednio uderza w firmy żyjące wyłącznie z konsumpcji klasy niższej i niższej średniej.

Krypto: „essa czy bessa?” – zoom out zamiast paniki na świeczkach

O czym pisaliśmy:
Zamiast po raz setny odpowiadać na pytanie „czy to już koniec krypto”, pokazaliśmy, jak zmienić perspektywę na wykresach ETH i Solany: interwał miesięczny/kwartalny, skala logarytmiczna, pełen cykl na jednym ekranie. W takim ujęciu obecna korekta wygląda jak zdrowy oddech w długim ruchu, a nie koniec świata.

Najważniejsze informacje:

  • Patrzenie na świeczki dzienne/tgodniowe w skali liniowej po głośnych nagłówkach to proszenie się o emocjonalne decyzje.
  • Przełączenie na interwał 1M/3M i skalę logarytmiczną pozwala zobaczyć cykl, a nie szum.
  • Obecna korekta mówi nam znacznie więcej o etapie cyklu niż o „końcu rynku krypto”.
  • Zasada: „if you freak out – zoom out” nadal działa.

Robinhood, AMD i sygnały z pośredników – końcówka imprezy na growth

O czym pisaliśmy:
Przypomnieliśmy nasz wpis z listopada 2025 o Robinhoodzie: −33% od szczytu jako pierwszy sygnał, że pośrednicy zaczynają cierpieć, choć indeksy jeszcze tańczą. Dorzuciliśmy historię o „szybkim 5% na AMD, żeby ustawić życie na ten rok”, która skończyła się spektakularnym zderzeniem z rzeczywistością. Pokazujemy, że rysy najpierw widać u tych, którzy siedzą na prowizjach i dźwigni detalistów.

Najważniejsze informacje:

  • Spadki na Robinhoodzie (i podobnych pośrednikach) są często wcześniejszym sygnałem końcówki euforii niż ruchy indeksów.
  • Narracja „biorę 10k akcji AMD na szybkie 5%” to podręcznikowy przykład myślenia, które działa do czasu… aż nie działa.
  • Pośrednicy i „kasyna” reagują na zmęczenie rynku szybciej niż szerokie indeksy.

Złoto robi altcoina – 120 USD w górę, 100 USD w dół w 20 minut

O czym pisaliśmy:
Pokazaliśmy, jak kontrakty na złoto w 20 minut zrobiły +120 USD/oz i potem −100 USD/oz, co przekłada się na ok. 1,5 bln USD zmiany „kapitalizacji” rynku złota w czasie jednego telefonu do teściowej. To przykład, że systemowy lewar i algorytmy przeniknęły nawet do „najbezpieczniejszych” aktywów – krótkoterminowo złoto papierowe potrafi zachowywać się jak altcoin na sterydach.

Najważniejsze informacje:

  • Skok +120 i spadek −100 USD/oz na futuresach na złoto w 20 minut = ok. 1,5 bln USD różnicy na papierze.
  • Rynek złota jest mocno zdominowany przez lewarowane futures i algorytmy HFT, a nie tylko przez fizyczne sztabki.
  • Długoterminowo złoto nadal jest sensowną kotwicą portfela, ale forma (fizyk vs papier) ma ogromne znaczenie.
  • W Strategii Tytanów patrzymy nie tylko „co” masz (złoto), ale „w jakiej formie” i w jakim systemie to działa.

Figma −75% od debiutu – świetny produkt, trudna wycena po „efekcie Adobe”

O czym pisaliśmy:
Rozłożyliśmy sytuację Figmy: genialne narzędzie, które stało się standardem wśród projektantów, ale akcje po IPO zaliczyły ok. −75%. Pokazaliśmy, jak rynek najpierw nadmuchał wycenę „pod przejęcie przez Adobe”, a potem brutalnie ściął premię, gdy deal upadł, a segment „produktywność SaaS” wyszedł z pandemicznej bańki.

Najważniejsze informacje:

  • Figma od debiutu spadła o ok. 75%.
  • Spora część wcześniejszej wyceny była „premią za spodziewane przejęcie przez Adobe”.
  • Po odwołaniu transakcji kurs musiał zderzyć się z „nagą” wyceną na własnych wynikach.
  • Dodatkowo cały segment SaaS po pandemii przeszedł trzeźwienie – liczą się marże, FCF, CAC, a nie tylko „cloud” w pitch decku.
  • Figma nadal jest świetnym produktem; pytanie brzmi: przy jakiej cenie akcje znów są rozsądne względem tego biznesu i Twojego ryzyka.

UE–Indie: 2 mld ludzi i realna alternatywa dla Chin

O czym pisaliśmy:
Wzięliśmy na warsztat nowe porozumienie handlowe UE–Indie, które tworzy strefę obejmującą ponad 2 mld osób. Skupiliśmy się na konkretach: drastycznym cięciu ceł na europejskie samochody (z 110% do 10%) i znoszeniu ceł na części, a także szansach w chemii, farmacji, maszynach czy alkoholu. Pokazaliśmy, że Indie stają się dla Europy realną alternatywą wobec Chin – nie tylko w handlu, ale też w bezpieczeństwie i przemyśle obronnym.

Najważniejsze informacje:

  • Cła na europejskie auta w Indiach mają spaść z 110% do 10%, na części samochodowe zniknąć.
  • Bariery w chemii, farmacji, maszynach i alkoholu będą stopniowo zdejmowane.
  • UE dywersyfikuje się od Chin, budując silniejsze więzi z Indiami.
  • W styczniowej „Spółce Miesiąca” (nr 24) bierzemy na warsztat spółkę z Indii z sektora, który może Cię zaskoczyć.

BTC – fala likwidacji i „dołek na ~60k”

O czym pisaliśmy:
Pokazaliśmy wykres likwidacji na BTC i wskazaliśmy, że dołek w okolicach 60 tys. USD to efekt największej fali long liquidations od listopada 2025. Podkreśliliśmy, że prawdziwe odpowiedzi da dopiero charakter odbicia: czy rynek jedzie po nowe ATH, czy wchodzi w makrokorektę.

Najważniejsze informacje:

  • Ostatnia fala likwidacji longów na BTC była największa od listopada 2025.
  • Dołek ~60k to w dużej mierze efekt technicznego „wyczyszczenia” dźwigni.
  • Kluczowe będzie to, jak wygląda odbicie: siła, wolumen, struktura.

KSeF, Thales i prywatny klucz na cudzym serwerze – podatkowy open bar?

O czym pisaliśmy:
Na bazie rekordów DNS i analizy ruchu pokazaliśmy, że komunikacja z api-demo.ksef.mf.gov.pl przechodzi przez infrastrukturę Thales/Imperva, a klucze prywatne używane do komunikacji z KSeF lądują technicznie na serwerach prywatnej, amerykańskiej firmy. To rodzi poważne pytania o bezpieczeństwo, zgodność z ochroną danych i realną kontrolę państwa nad systemem e‑faktur.

Najważniejsze informacje:

  • Ruch do KSeF (np. api-demo.ksef.mf.gov.pl) przechodzi przez infrastrukturę Thales (CNAME na impervadns).
  • Klucze prywatne do komunikacji podatnik–KSeF kończą na serwerach prywatnej firmy spoza Polski.
  • Dane podatkowe polskich firm mogą być przetwarzane poza UE (np. serwery w USA).
  • To jak zostawienie PIN‑u do karty na recepcji – wygodne, ale kompletnie sprzeczne z ideą „prywatnego klucza”.

Krypto jako drabina społeczna – Web3, ambasadorzy i overemployment

O czym pisaliśmy:
Na bazie historii inwestora z indyjskiej wioski pokazaliśmy krypto nie jako pasywny dochód, tylko jako alternatywny rynek pracy – od programów ambasadorskich po Web3. Pokazaliśmy, jak niskie koszty życia + internet + desperacki popyt projektów na „lokalne twarze” tworzą asymetrię: to, co w Dolinie Krzemowej jest bonusem, gdzie indziej staje się drabiną społeczną. Dorzuciliśmy ostrzeżenie: 10–15 godzin dziennie, wysokie ryzyko, wypalenie – to bardziej overemployment niż „pasywka”.

Najważniejsze informacje:

  • Krypto/Web3 bywa dla ludzi z biedniejszych regionów alternatywą dla klasycznego etatu, a nie tylko inwestycją.
  • Portfel Web3 to klucz do całych ekosystemów (DeFi, DAO, NFT), ale też pełna odpowiedzialność za klucze.
  • Dochody z programów ambasadorskich są zmienne, obarczone dużym ryzykiem i ogromnym nakładem pracy.
  • Asymetria globalna: „fajny dodatek” na Zachodzie może być życiową dźwignią w Indiach czy Afryce.

Fund managerowie praktycznie all‑in – gotówka w portfelach najniżej od lat 90.

O czym pisaliśmy:
Przyjrzeliśmy się badaniu Bank of America Global Fund Manager Survey i pokazaliśmy, że średni poziom gotówki w portfelach zarządzających spadł w okolice 3,2% – mniej niż po pęknięciu dot‑comów i przed wieloma wcześniejszymi korektami. To dla nas sygnał, że profesjonaliści są niemal w pełni „na rynku” i że margines bezpieczeństwa, jeśli przyjdzie większy szok, jest minimalny.

Najważniejsze informacje:

  • Średni cash level funduszy spadł do ~3,2% AUM – historyczne minimum od 1999 r.
  • „Neutralny” poziom przez lata wynosił ok. 5%.
  • Gotówki jest dziś mniej niż po pęknięciu bańki dot‑comów czy przed wieloma korektami.
  • To nie musi oznaczać natychmiastowego krachu, ale jasno mówi: „wszyscy są już na imprezie”.
  • Dla indywidualnego inwestora to sygnał, żeby raczej chłodzić ryzyko i mieć swoje bezpieczniki (złoto, real assets, gotówka), niż dobijać do 100% ekspozycji na rynek.

Chińskie auta i jednostki wojskowe – kiedy samochód staje się nośnikiem danych

O czym pisaliśmy:
Opisaliśmy decyzję polskiej armii o ograniczaniu wjazdu chińskich elektryków na teren jednostek wojskowych oraz podobne ruchy Wielkiej Brytanii i Izraela. Pokazaliśmy, że współczesne auto to jeżdżące centrum danych: kamery, radar, LIDAR, łączność – i że pytanie „czy to tylko samochód” jest dziś pytaniem o bezpieczeństwo państwa.

Najważniejsze informacje:

  • Polska armia pracuje nad ograniczeniami dla chińskich EV na terenach wojskowych.
  • Podobne decyzje podjęły już m.in. Wielka Brytania i Izrael.
  • Nowoczesne auta zbierają i wysyłają ogromne ilości danych o otoczeniu.
  • O konkurencyjności producentów decydować będzie nie tylko cena i zasięg, ale też zaufanie i polityka danych.

TOP 5 tematów na 2026 – gdzie patrzymy podwójnie uważnie

O czym pisaliśmy:
Zebraliśmy w jednym poście pięć głównych osi, na które patrzymy w 2026 roku: AI/Big Tech USA, infrastruktura energetyczna i data‑centers, quality small caps, wybrane EM (Indie, Azja, value w Hongkongu) oraz Bitcoin i duże krypto przez pryzmat ETF‑ów i regulacji. Zapowiedzieliśmy serię case studies pod hashtagiem #MPBCASESTUDY dla konkretnych spółek i tematów.

Najważniejsze informacje:

  • AI/Big Tech: Magnificent 7, zadłużenie pod data‑centers, sezony wyników, które mogą przestawić cały S&P 500.
  • Infrastruktura energetyczna i data‑centers: bez prądu i serwerowni żadna rewolucja AI nie istnieje.
  • Quality small caps: ruch Smart Money z mega‑growth „na kredyt” do spółek z realnym cashflow.
  • EM (Indie, Azja, value w HK): rynki korzystające na zmęczeniu USA‑centrizmem.
  • Bitcoin i duże krypto: rekordowe napływy do ETF‑ów, MiCA, altseason – wszystko filtrowane przez asymetrię ryzyka.

Linki źródłowe

Może Ci się spodobać

Wejdź do świata MPB

Sprawdź

Strategia TYTANÓW

Pobierz

Raport Spółka Miesiąca