SPIS TREŚCI

Infrastruktura AI: bilion dolarów w półprzewodnikach

O czym pisaliśmy:

Rynek półprzewodników w 2026 roku osiągnie kamień milowy, przekraczając 1 bilion dolarów przychodów. Wyścig o moc obliczeniową dla sztucznej inteligencji napędza bezprecedensowe inwestycje w infrastrukturę. Choć wzrost o 29% rok do roku robi wrażenie, przypominam o konieczności zachowania trzeźwości w ocenie wycen. Rynek często dyskontuje przyszłość z dużym wyprzedzeniem, co zwiększa wrażliwość na ewentualne rozczarowania.

Najważniejsze informacje:

  • Wells Fargo prognozuje wzrost rynku półprzewodników o 29% rok do roku.
  • Budowa centrów danych AI staje się głównym motorem globalnych wydatków kapitałowych.
  • Fundusze hedgingowe polują na spółki z prognozowanym wzrostem EPS na poziomie min. 30% w najbliższych 5 latach.
  • Koncentracja kapitału w tym sektorze jest ekstremalnie wysoka, co zwiększa ryzyko w przypadku gwałtownej korekty nastrojów.

FED: trzy lata strat i miliardy dolarów na minusie

O czym pisaliśmy:

Federal Reserve zamyka trzeci rok z rzędu na minusie, generując łącznie ponad 210 miliardów dolarów straty. Dzieje się tak, ponieważ odsetki, które FED płaci bankom, przewyższają dochody z obligacji i aktywów hipotecznych. Systemowo wszystko działa bez zarzutu, ponieważ bank centralny nie może technicznie zbankrutować, jednak skala tych strat pokazuje, jak kosztowna jest obecna polityka monetarna.

Najważniejsze informacje:

  • FED odnotował w 2025 roku wynik operacyjny na poziomie -18,7 mld USD.
  • Łączna strata z trzech ostatnich lat wynosi ponad -210 mld USD.
  • Od września 2022 roku FED przestał przekazywać zyski do amerykańskiego Departamentu Skarbu.
  • Mimo strat operacyjnych, system bankowy pozostaje stabilny operacyjnie dzięki możliwości kreacji pieniądza przez bank centralny.

Polskie oszczędności: lokaty to najkrótsza droga do biedy

O czym pisaliśmy:

O brutalnych danych: prawie połowa Polaków trzyma oszczędności na lokatach, a blisko 30% na kontach bieżących. To systemowe niszczenie majątku przez inflację, która zjada siłę nabywczą pieniądza szybciej, niż banki dopisują odsetki. Większość osób nie buduje poduszki finansowej ani nie inwestuje, co w długim terminie skazuje ich na utratę realnej wartości wypracowanego kapitału.

Najważniejsze informacje:

  • 48% Polaków trzyma oszczędności na lokatach, 28% na kontach bieżących, a 19% w fizycznej gotówce.
  • Tylko 21% Polaków łączy oszczędzanie z inwestowaniem.
  • Realna stopa zwrotu po uwzględnieniu faktycznych kosztów życia sprawia, że większość “bezpiecznych” metod oszczędzania jest de facto stratna.
  • Budowa majątku wymaga przejścia od biernego “trzymania pieniędzy” do aktywnej alokacji w aktywa chroniące kapitał.

Nierówności w USA: beneficjentami są właściciele aktywów

O czym pisaliśmy:

Przepaść majątkowa w USA nigdy nie była tak duża. Od 1976 roku najbogatsze 0,001% społeczeństwa zwiększyło swój majątek o ponad 3500%, podczas gdy przeciętne gospodarstwo domowe zanotowało wzrost jedynie o 200%. Główną przyczyną tej dysproporcji jest to, gdzie trzymany jest kapitał – najbogatsi posiadają akcje i udziały w firmach, które rosną znacznie szybciej niż płace.

Najważniejsze informacje:

  • Najbogatsze 0,1% gospodarstw domowych w USA posiada ponad 70% swojego majątku w akcjach i udziałach w firmach.
  • Wzrost bogactwa jest silnie skorelowany z posiadaniem aktywów, nie z dochodem z pracy.
  • Przez dekady dolne 50% społeczeństwa posiadało więcej długu niż majątku, co pokazuje, jak trudna jest droga do budowy realnego kapitału.
  • Struktura gospodarki promuje posiadaczy kapitału, a nie pracowników.

S&P 500 na szczycie: iluzja szerokiego rynku

O czym pisaliśmy:

Nowe historyczne maksima S&P 500 to tylko fasada. Szerokość rynku (market breadth) jest katastrofalnie niska – tylko niewielki procent spółek potwierdza te wzrosty. Indeks rośnie głównie dlatego, że garstka gigantów jeszcze nie zaczęła agresywnie spadać, a nie dlatego, że cały rynek jest w zdrowej hossie.

Najważniejsze informacje:

  • Tylko około 10–50% spółek w S&P 500 wyznacza swoje nowe 52-tygodniowe maksima w dniach rekordów indeksu.
  • Dziesięć największych spółek odpowiada za ok. 40% kapitalizacji indeksu, co czyni go podatnym na zmienność tych kilku gigantów.
  • Obecna struktura rynku jest typowa dla fazy dystrybucji (wychodzenia z rynku), a nie zdrowego wzrostu.
  • Wejście w szeroki indeks na bazie nowych ATH jest w tej chwili decyzją o bardzo niekorzystnym stosunku ryzyka do zysku.

Rotacja kapitału: rekordowe przepływy w funduszach rynku pieniężnego

O czym pisaliśmy:

O gigantycznym przetasowaniu na rynkach – z funduszy rynku pieniężnego w ciągu jednego tygodnia wypłynęło ponad 172 mld USD. To rekordowy wynik, który pokazuje, że kapitał szuka nowego miejsca, płynąc do obligacji, złota i krypto. To nie jest przypadek, to przemyślana rotacja globalnych portfeli.

Najważniejsze informacje:

  • Odpływ -172,2 mld USD z funduszy rynku pieniężnego to poziom o 320% wyższy niż średnia dla kwietnia z ostatnich lat.
  • Kapitał płynie do akcji, obligacji, złota i krypto, co potwierdza, że gotówka przestaje być neutralną przystanią.
  • Skala tych ruchów sugeruje głęboką zmianę w strukturze globalnego portfela inwestycyjnego.

USA: Nieruchomości przed “powtórką z 2008”?

O czym pisaliśmy:

Amerykański rynek nieruchomości wysyła niepokojące sygnały. Liczba sprzedających przewyższa kupujących w stopniu niespotykanym od lat, a rynek zamiera pod wpływem wysokich stóp procentowych. Czy rynek w Polsce, który właśnie zaczął spadać, podąży tą samą ścieżką z opóźnieniem?

Najważniejsze informacje:

  • Różnica między podażą a popytem w USA jest najwyższa w historii.
  • Właściciele domów muszą schodzić z cen, aby w ogóle przyciągnąć kupujących.
  • Nieruchomości są barometrem gospodarki – spowolnienie w USA zazwyczaj wyprzedza podobne trendy na rynkach rozwiniętych.

Chińskie “perełki” militarne: jakość ma znaczenie

O czym pisaliśmy:

Tanie rozwiązania militarne z Chin (np. myśliwce JF-17) w starciu z rzeczywistością okazują się problematyczne. Usterki oprogramowania i awarie silników zmuszają klientów takich jak Nigeria do szukania alternatyw na Zachodzie lub w Korei. To lekcja dla inwestorów: niska cena zakupu jest atrakcyjna tylko do momentu, w którym sprzęt przestaje działać.

Najważniejsze informacje:

  • Chińskie uzbrojenie często cierpi na brak niezawodności i problemy z serwisowaniem.
  • Klienci zaczynają stawiać na jakość i serwis, co podważa skuteczność chińskiego modelu eksportu broni.
  • Przykład ten pokazuje, jak trudno ocenić jakość spółek z Chin – często wyglądają dobrze na papierze, dopóki nie zostaną poddane realnej weryfikacji.

Drony: wojna bez GPS-a

O czym pisaliśmy:

O technologicznym przełomie w nawigacji dronów wojskowych. Australijska spółka Sparc AI pokazała rozwiązanie, które działa w środowisku bez sygnału GPS. To sygnał, że w nowoczesnej wojnie wygrywa software, a nie tylko rozmiar maszyny.

Najważniejsze informacje:

  • Nawigacja w środowisku zakłóceń (wojna elektroniczna) jest obecnie kluczowa dla przewagi technologicznej.
  • Rynek zaczyna doceniać firmy software'owe, które rozwiązują realne problemy “frontowe”.
  • Inwestowanie w sprzęt wojskowy bez zrozumienia przewagi programistycznej to błąd.

Polska pizzerią Europy?

O czym pisaliśmy:

Polskie pizzerie (Zielona Górka z Pabianic i warszawska Ciao a Tutti) trafiły do 50 najlepszych w Europie. To dowód, że jakość obroni się nawet w najbardziej konkurencyjnych segmentach, o ile tylko postawimy na twarde standardy.

Najważniejsze informacje:

  • Dwie polskie pizzerie w top 50 Europy to dowód na to, że Polacy potrafią wygrywać jakością.
  • Sukces w segmencie premium to wynik żelaznej dyscypliny i trzymania się jakości, co warto przekładać również na sferę finansów.

FTX: paradoks inwestycyjny

Ozym pisaliśmy:

Fundusz Alameda (część FTX) inwestował w najbardziej perspektywiczne trendy ostatnich lat – od Anthropic po SpaceX. Upadek FTX to wielka lekcja o tym, że nawet jeśli ktoś ma “nosa” do świetnych inwestycji, to zdrada fundamentów etycznych i nielegalne zarządzanie kapitałem zawsze kończy się katastrofą.

Najważniejsze informacje:

  • Portfel Alameda zawierał udziały w takich “gwiazdach” jak Anthropic, Solana czy SpaceX.
  • To przypomnienie, że genialne wyczucie rynku nie zastąpi uczciwości i etyki zarządzania środkami powierzonymi przez klientów.

Linki źródłowe

Może Ci się spodobać

Wejdź do świata MPB

Sprawdź

Strategia TYTANÓW

Pobierz

Raport Spółka Miesiąca